アクティブ投資とは？インデックス投資との違いを徹底解説

「アクティブ投資とは何だろう？」「インデックス投資とどう違うの？」と気になっていませんか。アクティブ投資とは、市場平均を上回るリターンを目指す運用手法のことです。NISAで投資信託や個別株に取り組む人にとって、避けて通れない基本知識のひとつです。

この記事では、アクティブ投資の意味やインデックス投資との違い、メリット・デメリット、そして個別株でアクティブ運用を実践する際のポイントまで、投資初心者にもわかりやすく解説します。

アクティブ投資とは？基本の意味をわかりやすく解説

アクティブ投資とは、日経平均株価やTOPIXといった市場の指数（ベンチマーク）を上回る成績を目指して行う運用手法のことです。「アクティブ運用」とも呼ばれます。

アクティブ投資の定義

アクティブ投資の最大の特徴は、運用のプロであるファンドマネージャーや投資家自身が、市場や企業を独自の観点で分析し、組入れる銘柄や投資配分を能動的（アクティブ）に決定する点です。

たとえば「これから成長しそうなAI関連企業に集中投資する」「割安に放置されている老舗企業を仕込む」といったように、市場平均とは異なる構成のポートフォリオを組みます。つまり、市場と「同じ動き」ではなく「市場を超える動き」を狙うのがアクティブ投資です。

一方、市場平均と同じ値動きを目指す手法はインデックス投資と呼ばれます。両者は対照的な運用スタイルです。

アクティブ運用の2つのアプローチ

アクティブ運用では、銘柄を選ぶ際に大きく2つのアプローチが使われます。

• ボトムアップアプローチ：個別企業の財務状況や成長性を一社ずつ分析し、有望な銘柄を積み上げてポートフォリオを作る方法
• トップダウンアプローチ：景気や金利などのマクロ経済から先に分析し、有望な国・地域・業種を決めてから個別銘柄を選ぶ方法

個人投資家が個別株でアクティブ運用を行う場合、ボトムアップ型で企業の中身をじっくり調べるスタイルが基本になります。

アクティブ投資とインデックス投資の違い

アクティブ投資を理解するうえで欠かせないのが、インデックス投資との比較です。3つの観点で整理します。

運用方針の違い

インデックス投資は、TOPIXやS&P500などの指数に連動するように設計されています。指数を構成する銘柄をルールに沿って機械的に組み入れるため、運用方針はシンプルです。

これに対してアクティブ投資は、ファンドマネージャーや投資家自身の判断で銘柄を選びます。市場平均から離れて「特定のテーマに集中する」「割安株だけに絞る」といった独自の戦略を取れるのが特徴です。

信託報酬・コストの違い

信託報酬とは、投資信託を保有している間、運用会社などに継続的に支払う手数料のことです。アクティブファンドはリサーチや企業取材などにコストがかかるため、インデックスファンドよりも信託報酬が高い傾向にあります。

具体的な水準は次のとおりです（一般的な目安）。

• インデックスファンド：年率0.1〜0.3%程度の低コスト商品も多数
• アクティブファンド：年率1〜2%台が中心

たった1%の差でも、長期で運用すると複利で大きな差になります。たとえば100万円を年5%で30年運用した場合、信託報酬の差が1%あるだけで最終的な資産額に100万円前後の違いが生じます（年5% vs 年4%で複利計算）。長期になるほど、この差は積立額に応じて拡大していきます。

成績の傾向の違い

長期的に見ると、アクティブファンドの大半はインデックスに勝てていないという調査結果があります。S&Pダウ・ジョーンズ・インデックス社が公表している「SPIVA（スピーバ）」というレポートでは、アクティブファンドとベンチマーク（指数）の成績を継続的に比較しています。

直近のSPIVA Japan（2025年末版）でも、日本大型株ファンドの約8割が10年・15年でベンチマークに勝てておらず、グローバル株では10年・15年とも事実上ほぼすべてのファンドが指数を下回るという結果が報告されています。長期になるほど信託報酬の差が複利で効いてくることが、大きな要因のひとつです。

ただしこれは「アクティブ投資に意味がない」ということではなく、「平均的にはコスト負けしやすい」という統計的な事実を示しているにすぎません。一部には長期で市場を上回るアクティブファンドや個人投資家も存在します。

アクティブ投資の主な種類

アクティブ投資にはいくつかの形があります。それぞれの特徴を整理しておきましょう。

アクティブファンド（投資信託）

もっとも一般的なのが、ファンドマネージャーが運用するアクティブファンドです。「日本株成長型」「世界AI関連」「高配当バリュー」など、テーマやスタイルが明確に打ち出された商品が多いのが特徴です。

アクティブETF

近年は、東京証券取引所でも上場している「アクティブETF」と呼ばれる商品が増えています。ETFは上場投資信託のことで、株式と同じように証券取引所でリアルタイム売買できる金融商品です。アクティブETFは、その仕組みを使いながら指数連動ではなく独自の運用方針で銘柄を選びます。

ETFの基本的な仕組みについては、ETFとは何かを解説した記事もあわせてご覧ください。

個別株でのアクティブ運用

個人投資家が日本株や米国株を自分で選んで売買する場合も、広い意味ではアクティブ投資です。たとえば「業績が伸びそうな半導体関連株を3〜5銘柄選んで保有する」というのも、市場平均と異なるポートフォリオを能動的に組んでいるためアクティブな運用と言えます。

アクティブ投資のメリット

アクティブ投資には次のようなメリットがあります。

• 市場平均を上回る可能性がある：銘柄選びがうまくいけば、インデックスを大きく上回るリターンを得られる可能性があります。
• 下落局面で柔軟に対応できる：市場全体が下がる局面でも、ファンドマネージャーや投資家の判断で守りの構成に切り替えられる場合があります。
• テーマやスタイルを選べる：AI、脱炭素、ヘルスケアなど、自分の関心に合った領域に集中して投資できます。
• 銘柄分析を通じて知識が深まる：個別株でアクティブ運用をすると、企業の決算やビジネスモデルへの理解が自然と深まります。

アクティブ投資のデメリット

一方で、アクティブ投資には次のようなデメリットもあります。

• コスト（信託報酬）が高い：インデックスファンドより手数料が高く、長期では複利で差が拡大します。
• 市場平均に負ける可能性も大きい：SPIVAの調査でも示されているように、長期で見ると指数に届かないファンドが多数です。
• ファンド選び・銘柄選びが難しい：膨大な選択肢の中から自分に合うものを見極める必要があります。
• 運用者依存のリスク：ファンドマネージャーが交代すると、運用方針や成績が変わることがあります。

個別株でアクティブ運用を実践する際のポイント

個人投資家が個別株でアクティブ運用に取り組むなら、次の3点を意識すると分析の質が上がります。

財務指標で企業を分析する

アクティブ運用の核は、企業の中身を理解することです。最低限おさえておきたい指標は次の3つです。

• PER（株価収益率）：株価が利益の何倍まで買われているかを示す指標
• PBR（株価純資産倍率）：株価が純資産の何倍まで買われているかを示す指標
• ROE（自己資本利益率）：株主の資本をどれだけ効率的に利益に変えているかを示す指標

PERとPBRの違いについてはPERとPBRの違いの解説記事を、ROEの読み方についてはROEとは何かを解説した記事をあわせて参考にしてください。

投資スタイルを決める（バリュー株かグロース株か）

個別株でアクティブ運用をする場合、自分の投資スタイルを決めておくとブレずに判断できます。代表的なスタイルは次の2つです。

• バリュー投資：企業の利益や資産から見て、株価が割安に放置されている銘柄を狙う
• グロース投資：売上や利益の成長スピードが速い銘柄を狙う

それぞれの違いやチェックポイントは、バリュー株とグロース株の違いを解説した記事で詳しく紹介しています。

分散投資でリスクを抑える

アクティブ運用では特定の銘柄に集中する判断もありますが、初心者ほど業種・地域・銘柄数を分散しておくのが基本です。1銘柄が大きく下落しても、ポートフォリオ全体への影響を抑えられます。

具体的な分散の考え方は、分散投資とは何かを解説した記事でまとめています。

個別企業の財務分析やビジネスの強み・弱みを効率的に把握したいときは、KabuWiseの企業分析レポートも活用してみてください。銘柄コードを入力するだけで、AIが財務指標やビジネスモデルを整理した分析レポートを自動生成します。アクティブ運用の銘柄リサーチを効率化できます。

アクティブ投資はどんな人に向いている？

アクティブ投資が合っているかどうかは、投資のスタンスによって変わります。一般的には、次のような志向の人にとって検討しやすい運用手法といえます。

• 市場平均より高いリターンの可能性に挑戦したい人
• AIや環境技術など、特定のテーマに関心がある人
• 企業分析や決算を読むことが楽しいと感じる人
• ファンドや銘柄を自分で選び抜きたい人

逆に「とにかく手間をかけずコツコツ積み立てたい」「コストを最小限にしたい」という人には、インデックス投資が合いやすいでしょう。両者は二者択一ではなく、コア部分はインデックスで固め、サテライト部分でアクティブを取り入れる「コア・サテライト戦略」もよく使われます。

まとめ：アクティブ投資を理解して自分に合った運用を

アクティブ投資とは、市場平均を上回るリターンを目指して、ファンドマネージャーや投資家自身が能動的に銘柄を選ぶ運用手法です。インデックス投資と比べると信託報酬は高めで、長期では指数に勝てないファンドも多いのが現実です。一方で、テーマ性のある投資や企業分析を通じた学びが得られるという魅力もあります。

大切なのは、メリットとデメリットを理解したうえで、自分の投資方針に合うスタイルを選ぶことです。NISA口座で長期運用を考えるなら、まずはインデックスとアクティブの両方を比較し、自分にとって納得のいく組み合わせを探してみてください。

個別株でアクティブ運用に挑戦するなら、企業の財務状況やビジネスモデルを丁寧に確認することが第一歩です。KabuWiseのAI企業分析を活用すれば、決算書を一から読まなくても、注目している銘柄の特徴や強み・弱みをすばやく把握できます。アクティブ投資の銘柄リサーチをスマートに進めたい方はぜひ試してみてください。

※本記事は情報提供を目的としており、投資助言ではありません。特定の銘柄やファンドの売買を推奨するものではなく、記載した数値・調査結果は一般的な傾向を示すものです。投資判断はご自身の責任でお願いします。