自社株買いとは？仕組みと株価への影響を初心者向けに解説

「決算発表のニュースで自社株買いという言葉をよく見かけるけれど、何が起きているの？」と感じたことはありませんか。自社株買いとは、企業が自分の会社の株式を、株式市場などから買い戻すことを指します。

自社株買いは、配当金と並ぶ代表的な「株主還元策」のひとつです。一般的に株価が上昇しやすくなる要因として知られていますが、その仕組みや背景を理解しておかないと、ニュースの見出しだけで判断してしまうことになりかねません。

この記事では、自社株買いの基本的な仕組みから、株価やROE（自己資本利益率）への影響、配当との違い、そして投資家として注目したい見極めポイントまでを、初心者の方にもわかりやすく解説します。

自社株買いとは？基本の仕組みをやさしく解説

自社株買いとは、上場企業が自社の資金を使って、市場に出回っている自社の株式を買い戻すことを言います。英語では「Share Buyback（シェア・バイバック）」と呼ばれます。

たとえばA社の発行済株式数が1億株あるとします。A社が市場から自社株を1,000万株買い戻すと、市場に出回る株式数は実質的に9,000万株になります。買い戻した株式は、消却（その株を消滅させること）されたり、金庫株（会社が保有しておく株式）として保管されたりします。

大切なポイントは、自社株買いによって「市場に流通する株式数が減る」という点です。この性質が、後で説明する株価やROEへの影響につながっていきます。

自社株買いが増えている背景

近年、日本企業の自社株買いは増加傾向にあります。背景には、東京証券取引所による「資本コストや株価を意識した経営」を求める要請や、コーポレートガバナンス（企業統治）改革による株主重視の経営姿勢の浸透があります。

つまり、企業が「株主にしっかり還元する経営」へと舵を切る流れの中で、自社株買いが選択肢として広く使われるようになっているのです。

企業が自社株買いを行う3つの目的

では、なぜ企業はわざわざ自社の株を買い戻すのでしょうか。主な目的は次の3つです。

1. 株主還元の強化

自社株買いは、配当金と並ぶ株主還元策のひとつです。市場から株式を買い戻すことで1株あたりの価値が高まり、株主にとってメリットがあると考えられています。

2. 資本効率の改善

自社株買いを行うと、企業の自己資本（株主から預かっているお金）が圧縮されます。利益が同じでも自己資本が減ることで、ROE（自己資本利益率）などの資本効率を示す指標が改善します。

3. 経営の意思表示・株価の安定

「現在の株価は割安だ」と経営陣が判断したタイミングで自社株買いを行うと、市場に対するメッセージとなる場合があります。また、株価が一時的に下落した際の需給面での支え効果も期待されます。

自社株買いが株価に与える影響

自社株買いが発表されると、一般的に株価は上昇しやすいと言われます。その理由は主に2つあります。

理由1：1株あたりの価値が上がる（EPSの上昇）

EPS（1株当たり純利益）は、当期純利益を発行済株式数で割って算出されます。利益が変わらなくても、自社株買いによって株式数が減れば、1株あたりの利益は増えます。

たとえば純利益100億円・発行済株式数1億株の会社のEPSは100円です。自社株買いで株式数が9,000万株になれば、EPSは約111円に上昇します。

EPSが上がると、PER（株価収益率）の観点からは相対的に割安になります。PERやPBRの関係については、PERとPBRの違いを解説した記事もあわせてご覧ください。

理由2：需給の改善

企業が市場から自社株を買い戻すこと自体が、株式の「買い手」が増えることを意味します。需要と供給のバランスから見て、短期的に株価を支える要因になりやすいと考えられています。

ただし、必ず株価が上がるわけではない

注意したいのは、自社株買いの発表が必ずしも株価上昇につながるとは限らない点です。市場全体の地合いや、企業の業績見通し、自社株買いの規模感などによって反応は変わります。

また、すでに株価に織り込まれている場合や、市場が「自社株買いに頼らざるを得ないほど成長投資先がない」とネガティブに受け取るケースもあります。

自社株買いがROEを引き上げる仕組み（罠に注意）

自社株買いは、ROE（自己資本利益率）を高める代表的な手段としても知られています。

ROEは「当期純利益 ÷ 自己資本 × 100」で計算されます。自社株買いで自己資本が減ると、分母が小さくなるため、利益が同じでもROEは上昇します。

具体例で見るROEの変化

たとえば次のような会社を考えてみましょう。

• 当期純利益：10億円
• 自己資本：100億円
• ROE：10％

この会社が20億円分の自社株買いを行うと、自己資本は80億円に減少します。利益が変わらなければ、ROEは「10億円 ÷ 80億円 ＝ 12.5％」へと上がります。

つまり、本業の収益力が変わらなくても、見かけ上のROEは上昇する仕組みです。ROEの基本については、こちらの記事で詳しく解説しています。

「ROEだけで判断する罠」に注意

ここで投資家として知っておきたいのが、ROEの上昇＝企業の実力アップとは限らないということです。

自社株買いを借入金で行えば、自己資本比率（総資産のうち自己資本が占める割合）は下がり、財務リスクは高まります。この状態でROEだけが高くなっていても、収益構造が改善したわけではありません。

そこで役立つのが、ROEと併せてROA（総資産利益率）を見ることです。ROAは総資産に対する利益率のため、財務レバレッジ（借入の使い方）に左右されにくく、企業の素の収益力を測りやすい指標です。

配当との違い：もう一つの株主還元

株主還元策の代表は「配当金」と「自社株買い」の2つです。両者の違いを整理しておきましょう。

配当金は「現金が直接振り込まれる」分かりやすい還元策で、長期保有のモチベーションになりやすいのが特徴です。一方の自社株買いは、株主全員にまんべんなく還元するというより、「1株の価値そのものを高める」形の還元と言えます。

NISAなど長期投資のスタイルでは、配当金を再び投資に回す配当再投資の戦略も人気です。配当金そのものの仕組みについては、配当金とは何かを解説した記事もご参照ください。

企業はどちらを選ぶ？

多くの企業は、配当と自社株買いを組み合わせて株主還元を行っています。「総還元性向（配当＋自社株買いが純利益に占める割合）」という指標で、株主還元の総量を見るのが一般的です。

株主還元の姿勢が手厚い企業を分析したい場合は、高配当株の選び方をまとめた記事も合わせて参考になります。

投資家から見たメリットとデメリット

個人投資家として、自社株買いをどう評価すればよいのでしょうか。メリットとデメリットを整理してみましょう。

メリット

• 1株あたりの価値が高まる：EPSや1株純資産が上がり、長期的な株価の下支えにつながりやすい
• 需給改善：市場で買い手が増えるため、短期的な株価の安定要因になりやすい
• 税制上の有利さ：配当のように受取時点で課税されず、株を売却するまで課税が繰り延べられる
• 経営の意思表示：株主還元への積極姿勢が見える

デメリット・注意点

• 財務体力が落ちる可能性：自己資本比率が下がり、不況時の耐久力に影響する場合がある
• 成長投資が後回しになる懸念：本来であれば設備投資やM&Aに使うべき資金を還元に回している場合もある
• 一時的な株価対策に使われるリスク：根本的な収益改善ではなく、株価対策として実施されるケースもある
• ROEの「見かけ上」の改善：本業の収益力が高まっていなくても指標だけが良く見えてしまう

注目したい「自社株買いの中身」の見極め方

自社株買いは一律に「良い・悪い」と評価できるものではありません。同じ自社株買いでも、その中身によって意味合いは大きく変わります。

ケース1：業績好調＋潤沢なキャッシュでの自社株買い

本業がしっかり利益を出し、稼いだキャッシュの一部を株主に還元する形での自社株買いは、株主還元の姿勢として評価される傾向があります。手元資金に余裕があり、必要な成長投資をしたうえで、なお余ったお金を株主に返している状態です。

ケース2：業績低迷＋借入での自社株買い

一方で、本業の業績が伸び悩んでいるなかで、借入金を増やしてまで自社株買いを行うケースもあります。この場合、ROEは上がっても自己資本比率は下がり、財務リスクは高まります。

株価対策としての側面が強いケースもあるため、こうした動きを見たときは「なぜ今、自社株買いなのか」を冷静に確認したいところです。

チェックしたい3つのポイント

1. 本業の利益（営業利益・純利益）の推移は伸びているか
2. 自己資本比率は健全な水準を保っているか
3. キャッシュフローは安定的にプラスを維持しているか

これらのポイントを総合的に見ることで、自社株買いの背景にある経営姿勢を読み解きやすくなります。

とはいえ、決算短信や有価証券報告書を一つひとつ読み解くのは、初心者にはハードルが高いものです。KabuWiseでは、銘柄コードを入れるだけでAIが企業の財務指標や収益構造を分析し、レポートを自動生成します。気になる企業の自社株買いの背景を多面的にチェックする際の参考としてご活用ください。

まとめ：自社株買いを多面的に評価しよう

最後に、自社株買いについて押さえておきたいポイントを振り返ります。

• 自社株買いとは、企業が市場から自社の株式を買い戻すこと
• EPSの上昇や需給改善により、株価の下支え要因になりやすい
• 自己資本が減るため、ROEは見かけ上上昇する
• 配当金とともに代表的な株主還元策の一つ
• 業績や財務状況とセットで「中身」を見ることが大切

自社株買いの発表は、ニュースの見出しだけで判断するのではなく、その企業の業績推移・財務体質・キャッシュフローと併せて多面的に評価することが、長期投資では特に大切です。

「気になっている企業の自社株買いをどう評価すればいいか分からない」という方は、KabuWiseのAI企業分析で、財務指標や収益構造を一気に確認してみるのもおすすめです。銘柄コードを入れるだけで、企業ごとのレポートが自動生成されます。

関連する基礎指標について、より深く知りたい方は以下の記事もご覧ください。

• ROEとは？計算方法と目安をやさしく解説
• ROAとは？ROEとの違いを解説
• 配当金とは？仕組みと利回りの考え方
• 高配当株の選び方
• PERとPBRの違い
• 配当再投資の考え方

※本記事は情報提供を目的としており、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。特定の銘柄の購入・売却を推奨するものではありません。